富民策略 ST景谷拉响退市警报：并购“踩雷”，周大福投资接盘
ST景谷退市保卫战，已然进入倒计时。
3月3日，ST景谷发布第二次“退市风险警示”公告。经公司财务部门初步测算，2025年，ST景谷预计利润总额为-4亿元到-3.45亿元。
ST景谷挣扎于亏损困境已有年头。2022年9月，已经持续亏损两年多的ST景谷，决定出资超2亿元收购汇银木业51%股权。这起重大资产重组于2023年2月正式完成，那一年，汇银木业兑现了业绩承诺，ST景谷也顺利扭亏。
然而好景不长，随着汇银木业陷入亏损，对ST景谷的整体经营发展造成了拖累。如今，汇银木业这个“烫手山芋”已被ST景谷的控股股东周大福投资接盘，另外，周大福投资还无偿赠与上市公司一份新资产。
由于自身“造血”堪忧，2026年，ST景谷若无法在营收规模与盈利能力上实现实质性突破，等待它的无疑将是终止上市。
营收不足3亿元，游走在退市边缘
过去一年，ST景谷仍未走出亏损。
2025年，ST景谷预计营业收入为1.75亿元到2.05亿元；扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为1.45亿元到1.65亿元，低于3亿元。
经公司财务部门初步测算，2025年，ST景谷预计利润总额为-4亿元到-3.45亿元；归属于母公司所有者的净利润为-2.65亿元到-2.15亿元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-1.5亿元到-1.1亿元。
这意味着，如果最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，ST景谷的股票在2025年年度报告披露后，将被实施退市风险警示（在公司股票简称前加“*ST”）。
ST景谷业绩情况。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图
对于2025年业绩预亏的原因，ST景谷表示，报告期内，因公司原重要控股子公司唐县汇银木业有限公司（简称：汇银木业）及其原实控人涉及民间借贷纠纷案件事项导致其主要生产经营的资产及银行账户被法院查封冻结，汇银木业遂停工停产、经营恶化，收入及利润持续下滑。
贝壳财经记者注意到，ST景谷的2025年年度业绩预告于1月27日披露，同日发布了公司股票将被实施退市风险警示的第1次风险提示公告。
东方财富数据显示，在2026年1月27日至3月3日期间，ST景谷的股价从20.04元/股下滑至19.4元/股，公司总市值从26.01亿元减少至25.18亿元。
收购汇银木业“踩雷”，转手控股股东
贝壳财经记者梳理发现，汇银木业是ST景谷于2022年筹划购买的资产。
2022年9月14日，ST景谷与崔会军、王兰存、京保基金、技改基金签署了附生效条件的《股权转让框架协议》，约定公司以现金支付的方式收购汇银木业51%的股权（其中崔会军、王兰存分别转让20.792%的股权，京保基金转让7.692%的股权，技改基金转让1.724%的股权）。彼时，汇银木业51%股权对应的价格为2.7亿元。
根据当年公告，汇银木业从事中高端纤维板、刨花板的生产与销售，并成为索菲亚、皮阿诺等公司的供应商，在下游客户中积累了较好的市场口碑。本次收购完成后，ST景谷现有的人造板制造板块的产品将覆盖单板、胶合板、纤维板、刨花板等人造板的主要品种，公司的产品结构将更加丰富。
当时，ST景谷与汇银木业原实际控制人崔会军、王兰存签订了相应的盈利预测补偿协议，对汇银木业2023年至2025年进行了业绩承诺与补偿安排。
不过，汇银木业仅在2023年完成业绩对赌目标。2024年，汇银木业未完成业绩承诺指标，其归属于母公司的净利润为-2666.39万元。
ST景谷收购汇银木业51%股权的交易完成后，公司新增9195.22万元商誉。2024年，由于汇银木业没有完成业绩承诺中的净利润指标，根据商誉减值测试报告，公司计提了商誉减值8331.87万元，截至2024年12月31日，该交易形成的商誉账面价值为784.80万元。
昔日的“香饽饽”成了“烫手山芋”，ST景谷开始积极剥离。ST景谷逐渐将持有的汇银木业51%股权转让至公司控股股东周大福投资有限公司（简称：周大福投资）或其指定关联方名下。
后续公告显示，在本次交易中，汇银木业51%股权的身价缩水至1.3亿元。
最新消息显示，2025年12月22日，ST景谷和汇银木业已向周大福投资交付由汇银木业盖章、法定代表人签字的出资证明书，并修改汇银木业股东名册，使汇银木业股权在股东名册中记载为周大福投资名下。根据各方签署的《交割确认书》及一系列支持性文件，ST景谷已于2025年12月22日完成了汇银木业控制权转移的所有实质性步骤，汇银木业不再纳入公司合并报表范围。
从人造板到智算服务器，跨界转型难造血？
控股股东接盘不良资产，ST景谷的处境仍旧艰难。
根据ST景谷2023年财报，人造板产品是公司的营收主力。收购汇银木业51%股权后，ST景谷2023年的业绩顺利扭亏为盈。2024年，伴随着汇银木业陷入亏损，ST景谷再度出现亏损。
在外界看来，目前，虽然ST景谷剥离了汇银木业，但公司自身“造血”能力堪忧。
在剥离不良资产之外，ST景谷披露了两条应对措施，其一是“继续立足林业主业，持续拓展新市场同时做好精益管理及成本控制，提升人造板业务的盈利能力及市场竞争力，并积极探索上市公司战略转型，培育具有市场前景好、具有成长性及较强盈利能力的新业务。”
其二是接受控股股东周大福投资的赠与。据悉，周大福投资与ST景谷签订《资产赠与协议》，将其持有的上海博达数智科技有限公司（简称：博达数科）51%股权无偿赠与公司。公司无需支付任何对价，并不附任何义务。
2025年10月，博达数科完成了相关工商变更登记手续。本次工商变更完成后，ST景谷持有博达数科51%股权，博达数科成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围内。
新资产成色似乎也并不尽如人意。相关公告显示，博达数科主要资产为智算服务器设备。2025年9月下旬，ST景谷对外表示，博达数科成立时间较短，注册资本尚未实缴完毕，客户较为单一，目前收入仅为640.61万元，后续经营情况仍待观察。同时，相关业务开展需要持续资金投入及人员配备，公司目前流动性较为紧张，且尚不具备相应人员储备及技术能力。
新京报贝壳财经记者 阎侠
编辑 王进雨
校对 柳宝庆
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